近日，一则“联合利华拟出售旗下冰淇淋业务，哈根达斯品牌包含其中”的消息震动消费市场。据路透社援引知情人士透露，全球快消品巨头联合利华已启动对冰淇淋业务的战略评估，旗下拥有哈根达斯、梦龙、和路雪等品牌的该板块或被整体出售，估值高达1200亿元人民币（约合160亿欧元）。尽管联合利华官方回应“不对市场传闻置评”，但结合其近年业绩压力与高端消费赛道变局，这场“冰淇淋行业最大并购案”已引发资本与行业的广泛关注。

业绩承压：联合利华“瘦身”背后的增长焦虑

哈根达斯母公司联合利华的出售计划并非突发奇想。根据其2024年半年报，冰淇淋业务营收同比增长仅2.1%，远低于集团整体4.7%的增速；毛利率从2021年的42%下滑至38%，成为拖累集团盈利的关键板块。

“冰淇淋是典型的‘高成本、低频次’消费，受原材料价格波动和气候影响显著。”欧睿国际分析师陈宇指出，“联合利华近年聚焦家庭护理、美容个护等高毛利业务，冰淇淋板块的‘鸡肋’属性愈发明显。”

更严峻的是，哈根达斯等高端品牌正面临“消费分级”的冲击。在中国市场，哈根达斯曾凭借“爱她就请她吃哈根达斯”的营销策略占据高端冰淇淋30%的份额，但2023年其中国区营收同比下降15%，门店数从巅峰期的500家缩减至320家。与之形成对比的是，本土品牌如钟薛高、中街1946通过“线上直销+国潮设计”快速崛起，抢占15-30元价格带，直接挤压哈根达斯的市场空间。

1200亿估值争夺战：中资消费巨头与私募基金入场

若出售成行，谁将接盘哈根达斯？市场普遍认为，中资消费企业与私募股权基金（PE）是最有力的竞争者。

一方面，蒙牛、伊利等乳业龙头近年加速布局高端冰淇淋赛道。蒙牛2023年收购东南亚冰淇淋品牌“艾雪”后，正寻求拓展全球市场；伊利旗下“须尽欢”品牌已切入30元以上价格带，若能整合哈根达斯的全球供应链与品牌影响力，将巩固其行业领先地位。

另一方面，PE机构对消费资产的热情持续升温。2024年上半年，黑石、KKR等机构已在中国消费市场完成多笔收购，包括零食连锁、宠物食品等领域。哈根达斯稳定的现金流与全球化布局（覆盖全球90个国家）符合PE“长期持有、价值提升”的投资逻辑，业内估算其EBITDA（息税折旧摊销前利润）倍数可达15-18倍，具备较高投资价值。

行业变局：高端冰淇淋市场将迎“洗牌期”

无论哈根达斯最终花落谁家，这场交易都将重塑全球冰淇淋行业格局。对联合利华而言，出售业务可回笼资金、聚焦核心赛道，但可能失去高端消费市场的“入场券”；对买家而言，哈根达斯的品牌资产与渠道网络是稀缺资源，但需解决“品牌老化”与“本土化不足”的难题。

“哈根达斯需要从‘礼品属性’转向‘日常消费’。”中国食品产业分析师朱丹蓬建议，“例如推出小份装、低糖系列，或与茶饮、咖啡品牌联名，吸引年轻消费者。”

与此同时，本土品牌正摩拳擦掌。钟薛高创始人林盛在朋友圈转发相关新闻并配文：“高端市场没有永恒的王者，只有永恒的创新。”这场价值1200亿的并购案，或许只是冰淇淋行业新一轮竞争的序章。

结语：从1921年诞生至今，哈根达斯用“奢侈甜点”的定位征服了全球消费者的味蕾。如今，面对1200亿的估值与潜在易主，这家百年品牌能否在新东家手中焕发第二春？答案将取决于资本、市场与消费趋势的复杂博弈。

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